Kapitaal word verstaan as die totale waarde wat gebruik kan word om toegevoegde waarde te verkry deur produksie en ekonomiese aktiwiteite te organiseer.
Dit verteenwoordig ook die totale hoeveelheid finansiële, materiële hulpbronne wat gebruik word om voordele in die vorm van wins te verkry.
In eenvoudiger woorde, kapitaal is die totaliteit van al die middele wat 'n onderneming het om goedere en produkte te skep om voordeel te trek uit die verkoop daarvan.
Struktuurkonsep
Onder die struktuur verstaan in 'n algemene sin die verwantskap, interafhanklikheid van die samestellende dele (elemente). Dit verteenwoordig die manier waarop die firma sy aktiwiteite finansier.
In ekonomie moet hierdie definisie verstaan word as die verhouding tussen geleende en eie fondse van die maatskappy.
Die ontwikkeling van die maatskappy hang geheel en al af van die gevestigde kapitaalstruktuur. Met 'n rasionele organisasie word die maatskappy sukses en winsgewendheid gewaarborg, met 'n irrasionele een - finansiële verliese, bankrotskap,skuldverslawing. Daarom is die kwessie van die vorming van 'n rasionele kapitaalstruktuur vir 'n onderneming baie belangrik.
Eie en geleende fondse
Wanneer die konsep van struktuur bestudeer word, is dit nodig om die essensie van eie en geleende kapitaal in ag te neem.
Onder die maatskappy se eie kontantfonds word al sy bates verstaan wat gebruik kan word om 'n deel van die eiendom te skep en volgens eiendomsreg daaraan behoort. Komponente van ekwiteit:
- statutêr - bydraes van die stigters van die besigheid by die opening daarvan;
- bykomende - fondse van die stigters bykomend tot die gemagtigde, die bedrag van die herwaardasie van eiendom gebaseer op die resultate van veranderinge in die waarde daarvan;
- reserwekapitaal - deel van die fondse wat uit die bedrag van wins toegeken word vir die vorming van reserwes om moontlike verliese te dek;
- behoue verdienste: behou deur die maatskappy na belasting en dividendbetalings.
Na geleende fondse is fondse wat deur die maatskappy van ander organisasies op sekere voorwaardes onder kontrakte of ooreenkomste geneem word. Hierdie finansies word beskou as aangetrokke op grond van hul opbrengs onder die bepalings en voorwaardes van die kontrak. Dit sluit in:
- banklenings;
- verbandlenings.
Kwessies van struktuuroptimering
In hierdie situasie moet optimering verstaan word as die vorming van 'n rasionele verhouding tussen die dele. Met betrekking tot die kapitaalstruktuur kan ons sê dat dit nodig is om 'n rasionele verhouding tussen eie en te vormdie firma se geleende geldfonds.
Vir die vorming van die optimale kapitaalstruktuur is dit onmoontlik om 'n duidelike aanbeveling te gee, aangesien die situasie van elke firma individueel is. Die maatskappy moet egter in elk geval so 'n verhouding bereik waarin die aandeel van eie fondse 60% van die totale bedrag is. As hierdie waarde oorskry word, kan ons sê dat die prentjie in beginsel gunstig is vir die maatskappy, aangesien dit nie van krediteure afhanklik is nie, maar die opbrengs op kapitaal in so 'n situasie neem af.
Daarom kan die verkryging van bykomende skuldkapitaal in die vorm van 'n 40%-aandeel die maatskappy die geleentheid bied om produksie te ontwikkel, nuwe lyne oop te maak en gevolglik bykomende wins te ontvang.
In hierdie verband moet die gebruik van geleende fondse in ondernemings nie verwerp word nie, veral in die geval van 'n gebrek aan eie fondse vir die ontwikkeling van die maatskappy in die toekoms. Die standaard vir hierdie aantrekkingskrag is egter beperk tot 40% van die totale bedrag kapitaal. As dit oorskry word, word die maatskappy afhanklik van krediteure, wat sonder uitsondering tot bankrotskap en 'n finansiële krisis sal lei.
Daarom is die vorming van die struktuur van die firma se hoofbesparings 'n komplekse proses wat 'n noukeurige benadering en assessering deur die finansiële komponent vereis.
Prys en kapitaalstruktuur
Hierdie twee definisies is nou verwante konsepte.
Die konsep van die waarde van die hooffonds was byna altyd die basiese een in finansiële berekeninge. Die koste van kapitaal kan die vlak van winsgewendheid kenmerkbelê kontanttoestand, wat 'n noodsaaklike voorwaarde is vir die vorming van hoë markproduktiwiteit van die maatskappy.
Die koste van kapitaal bepaal die koste van hulpbronne. 'n Toename in die waarde van 'n maatskappy word altyd gekenmerk deur 'n afname in die koste van die hulpbronne wat dit lok. Die koste van kapitaal word ook gebruik om beleggingsbesluite te neem oor belegging in die ontwikkeling van die firma.
Navorsing oor die waarde van die hooffonds het die volgende doelwitte:
- analise van die vorming van die beleid om bedryfskapitaal met finansies te voorsien;
- moontlikheid om verhuringsinstrumente te gebruik;
- winsbegroting.
Die prys van kapitaal kan gevorm word onder die invloed van die volgende faktore:
- marktoestande;
- rentekoers;
- beskikbaarheid van verskillende bronne van befondsing;
- aanwysers van winsgewendheid van die maatskappy;
- bedieningshefboom en sy vlak;
- Aandelkonsentrasie;
- aandele van bedryfs- en beleggingsaktiwiteite van die firma;
- finansiële risiko's en hul assessering;
- kenmerke van die funksionering van die maatskappy in die bedryf.
Rekwensie van berekeninge
Die prys van 'n firma se kapitaal kan in die volgende volgorde van stappe bepaal word:
- bepaling van die hoofbronne op grond waarvan die kapitaal van die maatskappy gevorm word;
- bepaling van die koste vir elke geïdentifiseerde bron;
- bepaling van die geweegde gemiddelde koste van kapitaal;
- formulering van gevolgtrekkings oor die huidige situasie in die maatskappy;
- ontwikkeling van maatreëls om die struktuur te optimaliseer.
- voorspellingsaanwysers en hul berekening.
Kom ons kyk na hierdie stappe van nader.
Oorweging van befondsingsbronne
Onder die belangrikste moontlike bronne op grond waarvan die maatskappy se kapitaal gevorm word, kan wees:
- Eie fondse (gemagtigde kapitaal, bykomende, reserwe, behoue verdienste).
- Geleende fondse (lenings, lenings van derde partye, effekte, ens.).
Bepaal die koste
Ons bereken die koste van elke bron:
- Die koste om 'n verband te leen is gelyk aan die inkomste wat die houer van die sekuriteit ontvang het. Die koste word nie vir inkomstebelasting aangepas nie.
- Langtermynlenings volgens waarde kan rente op volle of gedeeltelike gebruik insluit. Prysberekening word volgens die formule uitgevoer:
CK=SP(1-SN), waar CC die prys van die lening (%) is, SP die rentekoers op die lening (%) en SN is die belastingkoers (%).
Hierdie formule is baie algemeen in Westerse toestande, maar in Rusland word dit effens aangepas, as gevolg van die feit dat nie die hele bedrag rente wat betaal word, belasbare inkomste verminder nie, maar slegs 'n vaste deel:
- Die waarde van 'n gewone aandeel word bepaal deur die vlak van dividende.
- Die waarde van 'n voorkeuraandeel word bepaal deur die vlak van dividende deur die bedrag van jaarlikse betalings deur netto inkomste te deelvan uitverkoping. Geen inkomstebelastingaanpassing nie.
- Die waarde van behoue verdienste is die verwagte opbrengs op gewone aandele. Dit word op dieselfde wyse bepaal as in die geval van gewone aandele.
Berekening van geweegde gemiddelde koste
Om die koste te bereken, word 'n spesiale formule gebruik:
WACC=DkƩIR.
Hier is WACC die geweegde gemiddelde koste van kapitaal.
Dk - die aandeel van die bron in die totaal.
IR - die prys van die bron van kapitaal.
Dit is nodig om die minimum geweegde gemiddelde vir die berekening van kapitaalstruktuuroptimering te bepaal.
'n Voorbeeld van berekening word in die tabel hieronder getoon.
| Bron | Bedrag | Gewig, % | Dividende, % | Geweegde koste, % |
| Geleende korttermynfondse | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| Langtermynlenings | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Gewone aandele | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Voorkeuraandele | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| TOTAL | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Dus, die koste van kapitaal is 16,74% in voorbeeld 16.
Hierdie waarde toon die vlak van uitgawes wat die firma (in %) aangaan, wat hy elke jaar aangaan vir die vermoë om sy aktiwiteite uit te voer wanneer finansiële hulpbronne op 'n langtermyn-basis gebruik word.
Hierdie waarde kan ook gebruik word as 'n verdiskonteringskoers vir kontantvloei in beleggingsberekeninge. Dit impliseer die waarde van die geleentheidskoste van die verkryging van kapitaal deur die firma. In ons voorbeeld, wanneer die waarde van 16.74% in beleggingsberekeninge gebruik word, kan ons aflei dat die opbrengskoers op beleggings in enige bates nie minder as 16.74% kan wees nie.
Daar kan tot die gevolgtrekking gekom word dat die hoofdoel van die bepaling van die geweegde gemiddelde koste van kapitaal is om die situasie te bepaal wat werklik in die maatskappy ontwikkel het, asook om die prys van 'n nuut aangetrokke geldeenheid te bepaal. Daaropvolgende gebruik is moontlik as 'n afslagfaktor wanneer beleggings begroot word.
Optimization
Hierdie stadium is baie belangrik, aangesien dit jou in staat stel om die verhouding te vind wat optimaal sal wees vir hierdie maatskappy in die huidige marksituasie.
Daar is 'n kompromis tussen die maksimalisering van belastingbesparings en die bykomende koste verbonde aan die verhoging van die waarskynlikheid van finansiële bankrotskapfirmas.
In die toestande van stabiele ontwikkeling van die maatskappy is die geweegde gemiddelde koste van kapitaal konstant wanneer die hoeveelheid aangetrekte hulpbronne verander, maar wanneer 'n sekere limiet van aantrekkingskrag bereik word, begin dit groei.
Die gebruik van finansiële hefboom kan genoem word as 'n meganisme vir die optimalisering van die kapitaalstruktuur. Die effek van hierdie hefboomfinansiering word uitgedruk in die feit dat fondse wat teen 'n vaste persentasie geleen word, slegs gebruik kan word vir daardie projekte wat 'n hoër opbrengs as die rente op lenings en lenings self kan lewer. Dit is die sogenaamde grens van die doeltreffendheid van die gebruik van geleende hulpbronne vir 'n maatskappy, wat jy nie moet oorsteek om nie in skuldafhanklikheid te verval nie.
